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安克股價(jià)跌谷底，躲開深?！敖貧ⅰ保瑓s止步于淺?！疤旎ò濉?/h1>

藍(lán)海億觀網(wǎng)2022年03月06日 0

“在產(chǎn)業(yè)鏈的首尾兩端，被“兩只手”鉗住了”

安克創(chuàng)新（Anker）的股價(jià)，已經(jīng)持續(xù)跌了一段時(shí)間。
安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽萌曾表示，“我個(gè)人從來沒有看過股價(jià)，也請(qǐng)大家不要告訴我，要幾乎當(dāng)做不存在，提倡大家（團(tuán)隊(duì)）忘記上市這件事?！?/span>
如今，安克創(chuàng)新的市值，已經(jīng)從巔峰期的近800億元，跌到了336.9億元，每股82元（截至3月4日下午）。
 可以說是“攔腰截?cái)唷?，不止一半?/span>

陽萌“不關(guān)心股價(jià)”的本意是好的。他希望團(tuán)隊(duì)能夠保持初心，將更多的精力放到產(chǎn)品上，創(chuàng)造出更大的價(jià)值。
然而，一些資本卻認(rèn)為，這是缺乏市值思想，這是對(duì)資本、股民的“不尊重”，不重視。
加之，安克創(chuàng)新在渠道上過度依賴亞馬遜，在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，也受蘋果、芯片公司的鉗制，以及受了“淺海產(chǎn)品”天花板的限制，越來越多資本也開始對(duì)安克“冷處理”。
緊接著，安克創(chuàng)新的股價(jià)“上市即巔峰”，接著迎來了“六連跌”的持續(xù)下行之路。
甚至一些觀察人士直呼，安克創(chuàng)新迎來的至暗時(shí)刻。
市值漲漲跌跌是常事，不能直接反映公司的價(jià)值。但話又說回來，資本的嗅覺是靈敏的，安克創(chuàng)新股價(jià)“跌跌不休“，背后也有一定的原因，在經(jīng)營上也遇到一些問題。

本文中我們將探討：

資本市場(chǎng)為何“突然”不看好安克了？

安克被哪兩只手“卡”住了脖子。

安克避開了深海產(chǎn)品巨頭的“截殺”，卻受到了自己天花板的限制。

01

兩只手的鉗制：

產(chǎn)業(yè)鏈兩端受限，話語權(quán)低
安克創(chuàng)新，總體上是被資本市場(chǎng)看好的，甚至被認(rèn)為有實(shí)力沖擊千億市值。
資本市場(chǎng)普遍認(rèn)為，安克踩中了兩個(gè)高速增長的千億賽道——跨境電商和消費(fèi)電子，加上自身的研發(fā)創(chuàng)新能力、品牌塑造能力、用戶數(shù)據(jù)沉淀等。
但是，在潛力的背后，安克受到的鉗制也非常明顯，主要集中在兩方面，一是產(chǎn)品端的鉗制，二是渠道端的鉗制。
在產(chǎn)品端方面，安克主打三大品類——充電產(chǎn)品、藍(lán)牙音頻產(chǎn)品及智能生活類產(chǎn)品，尤其是充電產(chǎn)品、藍(lán)牙音頻產(chǎn)品，有許多是需要獲得蘋果授權(quán)的MFi 技術(shù)認(rèn)證。

（圖為：2021年上半年安克創(chuàng)新各類產(chǎn)品營收數(shù)據(jù)）
所謂 MFi 認(rèn)證，即“made for iPhone（ipad）”，是蘋果為其設(shè)備的周邊產(chǎn)品，所制定的一種發(fā)展計(jì)劃與授權(quán)認(rèn)證程序。
只有擁有MFi 技術(shù)開發(fā)證書和生產(chǎn)制造證書的公司，才能生產(chǎn) MFi 認(rèn)證的產(chǎn)品。
蘋果的審核機(jī)制很嚴(yán)格，據(jù)一些機(jī)構(gòu)稱，認(rèn)證的通過率只有2%。

（第三方機(jī)構(gòu)：蘋果MFi 認(rèn)證流程）
當(dāng)然，安克創(chuàng)新在這方面很有實(shí)力，甚至得到了蘋果的官方背書，在其官方渠道上都有售Anker快充頭。然而，從本質(zhì)上講，安克受限于蘋果這一生態(tài)“霸主”，未來要討得更多“食物”，必須征得“霸主”的同意。
蘋果卡脖子的事，經(jīng)常發(fā)生。
即便超級(jí)大鱷Facebook（Meta），也被蘋果的“IDFA（Identifier for Advertising） ”卡住了脖子，讓其無法跟蹤用戶軌跡，導(dǎo)致廣告精準(zhǔn)度急劇下降，股價(jià)大跌。詳情請(qǐng)看《獨(dú)立站賣家瘸了一條腿》。
安克與蘋果處于一種合作關(guān)系，也是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，誰也不知道這一微妙的平衡，會(huì)被什么東西打破。
安克產(chǎn)品還受到一個(gè)限制，即它的產(chǎn)品需要用到很多芯片，這些芯片一般是采用外協(xié)生產(chǎn)，自身不具備制造能力，這在一定程度上也受到限制。
當(dāng)然，對(duì)于任何企業(yè)來說，不可能全部自己生產(chǎn)所有的東西，一定融入到產(chǎn)業(yè)鏈中，才能正常發(fā)展。

（Anker充電頭，圖源：Anker美國官網(wǎng)）
然而，在近年芯片緊缺的情況下，全部產(chǎn)品均為消費(fèi)電子產(chǎn)品的安克，不可避免地將受到影響。
總體而言，在產(chǎn)品端，安克被蘋果、芯片公司等鉗制，尤其是 MFi 認(rèn)證方面，蘋果隨時(shí)可能換掉安克，選擇其他合作商，因?yàn)槌潆婎惖漠a(chǎn)品可選的合作商并不少，
比如，傲基、綠聯(lián)等強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一直以來都緊跟其后。
在渠道方面，安克創(chuàng)新則嚴(yán)重受限于亞馬遜。
目前來看，安克與亞馬遜的關(guān)系非常好，但以亞馬遜的“霸道”調(diào)性，只要出了差錯(cuò)，不管多大的店鋪，多大“品牌”，都可以被直接封掉。




比如去年，深圳一線大賣家帕拓遜、通拓、澤寶等，都被封掉了許多營收額達(dá)幾十億的大店鋪（品牌）。
而2021年年中，亞馬遜在大封號(hào)行動(dòng)中，打擊了許多安克的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，雖然安克的安穩(wěn)度過，未受到牽連，但資本市場(chǎng)是情緒化的，非理性的，難免也會(huì)產(chǎn)生猜測(cè)和聯(lián)想。
過度依賴亞馬遜這一銷售渠道，確實(shí)存在潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
安克對(duì)亞馬遜等線上渠道有多依賴？
截至2021年上半年，其線上營收占比為65.52%，被安克自己視為“有較大的風(fēng)險(xiǎn)”。

（圖源：安克創(chuàng)新2021半年報(bào)）
在此之前，安克對(duì)亞馬遜單一渠道的依賴更嚴(yán)重。
2017-2019年，亞馬遜渠道在安克營收總額中的占比，高達(dá)80.36%、73.37%、70.25%。2020年上半年，該比例下降到了64.85%。
盡管安克已經(jīng)在竭力擺脫對(duì)亞馬遜的依賴，但這一銷售渠道，仍然是安克最倚重的。
總體而言，在產(chǎn)業(yè)鏈的首尾兩端，安克都被鉗制，這就導(dǎo)致了其發(fā)展?jié)摿κ艿捷^大的擠壓，其規(guī)?；鲩L存在較大不確定性，也受外界影響較大。
加之，去年以來，跨境電商的總體行情不太好，原材料上漲，芯片短缺，集裝箱不足，港口擁堵，物流費(fèi)上升，亞馬遜等平臺(tái)廣告費(fèi)上升，人民幣升值等。
一眾跨境電商大企業(yè)的利潤都出現(xiàn)了下滑。
安克的業(yè)績，去年也表現(xiàn)不太好，從第三季度來看，安克扣非凈利潤已經(jīng)同比下滑16.15%。與此同時(shí)，營收和利潤的增速都在下滑。

（界面新聞，數(shù)據(jù)來源 choice數(shù)據(jù)）
在上述種種因素的疊加下，安克在資本市場(chǎng)暫時(shí)遇到了一場(chǎng)“冷雨”，也是在所難免。

02

淺海產(chǎn)品短板，品牌粘性較差？
安克的產(chǎn)品，集中在“淺海”領(lǐng)域。在陽萌等多位安克創(chuàng)新高層的發(fā)言中，多次提到堅(jiān)持做淺海領(lǐng)域的產(chǎn)品。
所謂的“淺?！碑a(chǎn)品，是指受眾面廣，有一定市場(chǎng)總值，卻難有大品牌誕生的品類產(chǎn)品，包括安克專注的充電器、移動(dòng)電源、智能音箱、藍(lán)牙耳機(jī)等。
淺海產(chǎn)品普遍具有“速生速死”、更新迭代快、可替代性強(qiáng)，有一定的技術(shù)要求，但卻沒有太深的技術(shù)壁壘的產(chǎn)品。
而像手機(jī)、電腦等產(chǎn)品，則是相對(duì)的“深海領(lǐng)域”產(chǎn)品。
它們有更加龐大的市場(chǎng)總值，足夠的技術(shù)深度和創(chuàng)新縱深，有復(fù)雜而精密的技術(shù)壁壘，參與這些領(lǐng)域的頭部“玩家”一般都是“超級(jí)大廠”，體量龐大。
進(jìn)入“深海產(chǎn)品”，意味著要與小米、蘋果、IBM、聯(lián)想等大廠硬碰硬。
因此，避開深海領(lǐng)域，專注淺海產(chǎn)品，安克的定位在前期是沒問題的。

這確實(shí)能夠保護(hù)安克，在“初生階段”不會(huì)被狙擊，并且更快地開辟自己的品牌之路。
但相對(duì)的，在避開“深海領(lǐng)域”巨頭“截殺”的同時(shí)，安克也受到了“淺海產(chǎn)品”天花板的限制。
首先，是總市場(chǎng)體量相對(duì)較小，即便開辟多線產(chǎn)品，淺海領(lǐng)域企業(yè)也難以達(dá)到深海領(lǐng)域企業(yè)的體量。
其次，在技術(shù)壁壘相對(duì)較小，意味著能夠參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的賣家要多很多。
安克自身就面臨著諸多挑戰(zhàn)，無論其在材料、技術(shù)上創(chuàng)新速度有多快，新技術(shù)很快就會(huì)被同行模仿，必須保持不斷的創(chuàng)新。
比如，2018年11月，安克花費(fèi)大量精力開發(fā)的采用氮化鎵技術(shù)的充電插頭，受到了市場(chǎng)熱捧。很快，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在不到一個(gè)月的時(shí)間里，迅速推出類似產(chǎn)品。
接著，大量同行商家跟風(fēng)而上，一時(shí)間市場(chǎng)變得非常擁擠。
再次、最重要的是，淺海領(lǐng)域產(chǎn)品更迭速度快，可替代性強(qiáng)，功能性相對(duì)較弱，難以構(gòu)成強(qiáng)用戶粘性和粉絲文化，無法完成從“賣貨”到生態(tài)構(gòu)建的轉(zhuǎn)型。
深海產(chǎn)品，尤其是手機(jī)，則是構(gòu)建護(hù)城河與生態(tài)的重要入口。
比如，小米以其手機(jī)作為占領(lǐng)用戶的最大入口，牢牢黏住用戶，構(gòu)建強(qiáng)大的粘性，然后讓用戶使用它的手機(jī)周邊（移動(dòng)電源、耳機(jī)、自拍棒），智能硬件（智能化手環(huán)、掃地機(jī)器人）、以及更外圍的生活耗材。
詳情歡迎閱讀文章
《留給安克的陣地不多了，年售100億依然焦慮，只得屈身做代運(yùn)營》
了解。
相比之下，在構(gòu)建品牌化過程中，安克的品牌效應(yīng)，只能維持相對(duì)較弱的影響力，品牌雖然構(gòu)建成功了，但卻是“弱勢(shì)品牌”，也無法構(gòu)建自己的生態(tài)。
實(shí)際上，安克把自己的“流量”和“生態(tài)”的半條以上的命，都交給了亞馬遜等平臺(tái)。
相較而言，無論是蘋果、華為、小米、三星，還是OPPO、VIVO，其品牌影響力要大得多，甚至在一定程度上，可以“無視”消費(fèi)者的意愿。
這些品牌，才是“強(qiáng)勢(shì)品牌”。
因此，許多資本對(duì)安克雖然看好，但卻不愿意“長期等待”。

03

近乎為“零”的市值思維，讓資本失望
意識(shí)到“天花板過低”的安克，同樣也明白構(gòu)建生態(tài)的重要性。于是，安克企圖通過“代運(yùn)營”“孵化品牌”等服務(wù)手段，“曲線救國”。
但在資本看來，安克的代運(yùn)營模式，受限于較低的利潤空間和較高的基礎(chǔ)能力要求，是否能給安克帶來第二增長曲線存在較高的不確定性。
同時(shí)，代運(yùn)營業(yè)務(wù)、品牌孵化業(yè)務(wù)，也容易培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。尤其是在安克的“成功套路”可復(fù)制的情況下，未來如何平衡主營業(yè)務(wù)與服務(wù)項(xiàng)目，是個(gè)極大的挑戰(zhàn)。
華太資本的研究顯示，安克幾乎看不到任何市值思想和資本運(yùn)作，對(duì)一家上市公司來說這方面的能力缺失，后果是非?？膳碌?。
這會(huì)讓大多數(shù)資本看不到企業(yè)的價(jià)值，看不透其發(fā)展前景。因此，在過了上市熱潮之后，安克的股價(jià)呈現(xiàn)急劇下行的趨勢(shì)。
但話說回來，安克的未來前景，不能以目前的股價(jià)來判定。
在渠道方面，安克一直朝多元化渠道發(fā)展，線上除了亞馬遜，也進(jìn)入了eBay、天貓、京東等，同時(shí)在北美和國內(nèi)都開了線下實(shí)體店。
與此同時(shí)，安克多年沉淀的研發(fā)能力、用戶數(shù)據(jù)、品牌知名度、品牌出海中臺(tái)資源池，都是其未來發(fā)展前景的強(qiáng)大的支撐。期待更多中國品牌，走向海外，做強(qiáng)做大。（文/億觀分析報(bào)道組 陳鍵彬 億觀先生）

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